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顾子明:央行入市,救世主来了

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发表于 7 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式

昨日,一则重磅消息引爆了资本市场,中证网刊登了东兴证券首席关于“央行持有本国股票资产大有可为”的文章,随后野村和中信证券等机构随即发布了可行性研究。

当年汇金公司仅两亿资金的入市,就让2011年哀鸿遍野的A股市场绝处逢生,如今全球资本实力最强的央妈要重装上阵,救世主的出现,自然成为了资本市场的“王炸”,引发了各路财经专家的大讨论。



对此,乐观派认为“央妈出手,天下我有”,2019年将迎来大牛市;悲观派则摆出证据,认为不符合中国现行法律,只是痴人说明。

随着两派观点的不断碰撞,这两日我大A股也随之震荡,搞的各路吃瓜群众们一脸懵逼。

但是,央妈入市这个问题并非一个经济学问题,而是一个政治问题。所以,让经济学家们去分析政治,往往会出现南辕北辙的结果,因此无论是乐观派还是悲观派,得出的答案很可能都是错的。

所以呢,政事堂还是选择从政治的角度,来解析一下央行入市的新闻。




吹风

如果用政治的语言,那么昨日中证网刊登的那篇文章,有个专门的词,叫做“吹风”。

“吹风”,就是有关部门在某项政策咬不准的时候,往往会让一些“准官方”的人物,通过“准官方”的通道释放消息,一波风吹去去,来看大众和市场的反应。

正是因为发言人和渠道都是“准官方”,因此“官方”便可以“站在城头看风景”,看着各方舆论打得你来我往,自己却可以进退自由。

譬如,当市场和民众对此表示认可的时候,那么接下来就会有官方媒体跟进,政策也会加速推出;当对此表示质疑的时候,那么有关部门则会对政策进行相应的调整,然后换个口径再放风;而当市场和民众对此表示强烈反对的时候,那么就会有官媒站出来辟谣.......

说起来,这也算是一种有中国特色的民主,去年昆山的龙哥、假疫苗的长生,还有搞传销的权健,都是“死”在这个“风口”上的。

所以呢,不要以为央行入市不符合现行法规,去年的龙哥案中的“防卫过当”、长生案中的“重大违规退市”和权健案“传销直销界定”,如今都被打了司法解释的补丁。

而目前呢,《中国人民银行法》正在进行修改,政事堂看来,很快就将给央行开一个后门,允许使用“国务院确定的其他货币政策工具”。

所以呢,不要用静止的眼光看问题,现行的银行法绝对不是阻碍央妈入市的绊脚石。




政策性银行

经济学家们对央行入市,普遍理解为二级市场上的行为,因此也都站在二级市场角度考虑。

他们认为这样能够刺激经济并大规模拉动消费,甚至野村还喊出了买股票比建高铁还有效。其实,这都是犯了经济学家不考虑政治的老毛病。

只有傻叉打牌时才会起手就打“王炸”。

如果是为了刺激经济和消费的话,目前有无数种手段,根本没必要让使用“央妈入市”这种“最后的武器”。

而且,目前中国政府根本就没有像拉出一个如07年和15年的大牛市。

一方面,咱们的权威人士几年前就在人民日报上,预警未来中国是L型经济,让大家屯粮过冬。如今在美元加息周期的末期,我们更不可能找死去硬拉股市和房市。

另一方面,中国最近几年的经济路线已经从消费侧转向了供给侧改革,费了那么大的劲,不可能再改回去。所以,放水经济刺激的可能性已经归零。

那么,如果央行真的入市,他会怎么玩呢?

目前市场上已经有了代表国家行使对重点金融企业出资的汇金,搞投行和中介业务的中金,以及逆向操作遏制股市非理性波动的证金。

所以,大家要明白,全球No1的央妈,绝不可能亲自下场去跟侄孙们去抢生意和做交易,这实在是太丢人了。

而研究央行的思路,一定要从他历史中寻找答案,因为政府做事情都是有迹可循的。

过去十年,是中国用土地财政驱动经济的十年,央行自己并没怎么放水,但是央行通过国开行,向基建和地产领域注入了大量的基础货币。

如今随着“房住不炒”,国开行也对货币化棚改“一刀切”,过去十年的土地财政注水已经成为了过去。

而未来为了保持M2和中国经济结构的平稳,又必须要找到几个新的领域进行放水,来填补房地产抽水引发的货币和流动性真空。

因此可以预见的是,继房地产之后,央妈会继续用马甲,向中国下一个十年的重点发展领域注水,或者准确地说,是向新动能领域进行基础货币的投放。

所以呢,大家不要把央行入市看做是投行,四十年改革开放过程中,咱们央妈干的一直都是政策性银行的工作,本次最终入市后,做的也是政策性银行的工作。





双轨制

如果站在国家战略的角度来看,央行入市并非不可能,但是投放领域必然是国家导向,而根据目前的周期和进度来看,这个时候开始放风,可能性只有一个,就是要赶上今年推出的科创板风口。

说到科创板,就不得不说另一个政治词汇,双轨制。

改革开放的成功,就是通俗的话说,叫做“让一部分人先富起来”,先画个圈,搞出一块试验田来,在试验田里面做增量,而不去管过去庞大负担博弈激烈的存量,等增量搞成功了,存量自然而然就后富跟着先富的走了。

未来的科创板,很可能也会走这么一个路子,绕过A股的现行体制,搞出一个像当年深圳那样的试验田来,打扫干净屋子再请客。

目前中国的A股市场,主力是游资带着散户追涨杀跌,这对科技创新型的企业是非常不友好的。如果央行入市,那么他最被诟病的导致流动性枯竭问题,对于不希望股价过山车的科创型企业反而是极大的利好。

而且,长线的来看,如果中国经济引擎确定“换电梯”的话,那么未来科创板看指数的话,一定比央行的基准利率和中国的GDP增速要高,长线持有对于央行这种超低成本的机构来说,自然是一笔稳赚不赔的买卖。

所以,未来可以预见的是,即使央妈不以自身的身份出场,也会搞出马甲,像当年对国开行放水那样,推动中国科技领域的基建大发展。

而这个成熟的模式,大家走起来都轻车熟路。

所以呢,未来的央妈入市,一方面会像国开行那样,对于科创板这样的未来基建领域,进行基础货币的投放。而另一方面又会像汇金那样,代表国家对部分重点企业进行出资。

就像我去年说的,小米这种下一代的基建型股票,和十年前搞基建的中建和中铁一样,都是不赚大钱的,资本层面难以支撑那么高的估值。

但是,这些基建工作,又对国家和未来的产业生态链发展有着非常重要的意义,是中国制造的关键,所以,国家又要对其进行政策性的坚定支持。

因此这个角度看央妈入市,还有一个深远的意义,就是将被西方攻讦的政府行政性补贴,转化为西方资本通行的市场行为。

未来,随着中国对外开放的不断加深,市场化的竞争会更加激烈,而即将入市的“央妈”,将顶着白头鹰的攻击,用羽翼扶持中国的民族品牌做大做强。

这才是我们要打出央行入市这个“王炸”的初心......

也只有这样入市的央行,才是真正的救世主。


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